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快乐扑克3投注金分析|中资券商遭遇逆风:光大与银河证券遭高盛“卖出”

2020-01-11 14:48:51

快乐扑克3投注金分析|中资券商遭遇逆风:光大与银河证券遭高盛“卖出”

快乐扑克3投注金分析,中资券商遭遇逆风:光大与银河证券遭高盛“卖出”,背后逻辑揭秘

对于龙头中资券商陷入困境的问题,财联社采访了多位专业人士,总结发现其背后的逻辑虽各不相同,但都有迹可循、理由充分。

文 | 财联社 张爽

2019年5月28日,知名外资投行高盛发布了关于“下调沪深300回报预期和券商股目标价”的研究报告。

据研报表示,基于中国宏观经济的不确定性,下调对沪深300指数2019年回报预期,并下调中资券商股目标价,其中,券商H股目标价平均下调20%,A股平均下调17%,在对一些券商股降级的其中,将“光大证券CES-H和中国银河CGS-A”调至卖出。

实际上,不只是近日的光大证券和中国银河证券被高盛卖出,5月份广发证券也曾被汇丰银行分析师给予卖出评级,此外,招商证券近日也被香港证监会处罚。

对于龙头中资券商陷入困境的问题,财联社采访了多位专业人士,总结发现其背后的逻辑虽各不相同,但都有迹可循、理由充分。

银河证券A股:经纪业务占比高 科创项目没渠道

实际上,对于此次中国银河被高盛卖出的原因,一家公募基金分析师对记者表示,这与银河证券高度依赖经纪业务有关,而更重要的原因是,中国银河是科创板政策下,承保券商中没有科创板 IPO渠道的经纪商。

从经纪业务的角度来看,中国银河证券确实对零售经纪佣金收入依赖度较高。据相关数据显示,2018年经纪佣金收入占银河证券收入37%, 而2018年同期平均水平为23%。

“高盛下调沪深指数2019年的预期,也许是预期下半年A股市场疲软,零售投资者可能会退出,A股零售活动下降对于依赖经纪业务的中国银河证券而言具有挑战性。而中国银河证券的经纪业务定位属于高度依赖零售客户,而中国银河近几年的经纪市场份额已逐渐下滑,在A股市场面临潜在回落的情况下,也会使得其对盈利造成相对较大的负面影响。”一位非银行业分析师对记者表示。

除了零售活动不确定性,在各家券商发力科创板项目之际,中国银河的科创板业务定位表现微势,没有科创板IPO渠道,与同行业券商相比,在投行业务能力上略逊一筹。

据相关数据显示,中国银河证券股权承销业务的市场份额从2015年1.9%下降至2018年的0.7%, 债券承销的市场份额为持平率为0.6%,在承销保荐的券商中处于低位,此外,其投行业务的收入贡献在同业中也属于较低水平。

值得注意的是,这已经是今年以来中国银河第二次被国际投行下调评级,2019年4月份,摩根大通也曾下调评级。

根据摩根大通研报,中资券商股自去年末季低位反弹44%后风险回报吸引力下降,受盈利及营运推动之进一步股价升幅有限。

在摩根对中资券商股降级的背后,与其对资本市场的预期不无关系。“A股日均成交上升空间或有限,加上料人行不会推出减息等刺激措施,呼吁投资者在股价再上升后获利离场。将中国银河评级自“中性”降级至“减持”。”摩根大通在研报指出。

光大证券H股:投资失利计提15亿 科创板管道小与龙头差距大

一位非银行业分析师对记者表示,光大在MPS投资不成功目前还没有一个最终的解决方案,背后引发的一系列问题对光大证券而言都是挑战。除了要面对计提的15亿资金,后续将面临追偿、内部管理也出现较大波动,这或许是其被卖出最大的原因所在。

确是如此,2019年1月17日,光大证券内部免去薛峰光大证券党委书记、委员职务,由闫峻代管内部各项事务。4月30日,光大证券公告宣布薛峰辞去董事长、执行董事职务,由副董事长闫峻接任。

值得注意的是,这笔失败的投资引发的一连串问题仍在持续,近日,光大证券又被招商银河诉讼索赔近35亿。

5月31日晚间,光大证券发布子公司涉诉公告。旗下全资子公司光大资本收到上海金融法院应诉通知书。招商银行对光大资本提起诉讼,要求光大资本履行相关差额补足义务,诉讼金额约为人民币34.89亿元。

其次,光大证券的科创板IPO业务也处于相对较弱的位置,交易数量和发行量在同行业中也并没有明显优势。

据广证恒生研报显示,光大证券首次公开募股的科创板项目有五笔,在承保经券商中,光大证券在交易数量和发行量方面排名第八,保荐企业数量占比市场份额仅为4.55%。

此外,据广证恒生统计,科创板已受理的 110 家企业预计募资金额为1075.08亿元,预计募资金额排名前五的保荐机构分别为中金公司(218.61 亿元)、华泰联合(122.34 亿元)、中信建投(115.60 亿元)、中信证券(98.78 亿元)和国泰君安(73.24 亿元)。而光大证券的总计划发行量仅为人民币22亿元,与龙头券商之间的差距可见一斑。

  广发招商:广发投资踩雷 与康美资本往来密切 招商遭港监局严处

2019年5月3日,汇丰银行分析师发布了将广发证券卖出的研报,引发了资本市场的广泛关注。对此,记者采访了相关人士,了解到这与广发证券投资失利有着很大关系,此外,广发与康美资本往来密切康美300亿假账门背后,广发或受到一定程度影响。

2019年3月26日,广发证券发布了公司旗下基金出现重大亏损的公告。

据公告显示,广发控股香港子公司投资的Pandion基金由于外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等原因,基金遭受重大亏损,据公司经审计的合并财务报表显示,2018年度该基金亏损1.39 亿美元,减少公司2018年合并净利润为人民币9.19亿元,超过公司2017年度经审计净利润的10%。

此外,作为与康美系资本往来密切的券商,广发证券也会受到一定波及。财联社曾撰文《康美药业假账门背后:康美系与广发证券资本来往密切》,文章详细阐述了二者的渊源与资本关联性。而在康美药业陷入危机之际,广发证券受到一定影响也是情理之中。

实际上,出了被外资投行卖出的三家券商外,招商证券也于近日遭遇港监局处罚。

5月30日,招商证券(香港)有限公司(下称“招证香港”)再次接到香港证监会的500万港元的罚单。此前,5月27日,招证香港曾因保荐人缺失问题被香港证监会跨越十年追罚2700万港元,创下今年中资券商在港被罚金额最大记录。

据香港证监会透露,香港证监会发现,在2011年10月1日至2014年9月30日期间,招商证券(香港)曾经约800次违规将6.8万港元至3.08亿港元资金,由客户信托账户转出,违反了《证券及期货(客户款项)规则》。

责任编辑:陈悠然 SF104





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